上海证券报:《狼真的来了:直面四大挑战》


 2003-08-05 00:00:00       753

入世已经一年半了,回顾这段日子,券商们总有一种曾经沧海的感觉。一方面,外资进入,中外合资合作基金、证券公司相继成立,以瑞银、野村为首的QFII入市,中国政府正在逐步兑现《服务贸易总协定》中的承诺;另一方面,证券市场行情剧变,2002年成为有史以来第一次全行业亏损年,证券市场的开放和规范化给国内券商带来前所未有的竞争压力。

券商几点共识

首先,在于国外证券公司对国内证券市场中、高端客户的争夺,青海证券孙李铭副总经理的看法颇具代表性,能进入中国证券市场的国外公司应该都是国外成熟市场上一些实力雄厚、管理规范的证券公司,而直接表现在前台的就是和中国证券公司在优质客户、高端客户的争夺上。国泰君安符学东副总裁分析,在对高端客户的争夺方面,国外券商可以利用丰富多样的工具,在全球范围内为客户提供产品组合式的综合服务,国内券商在这些方面处于明显的劣势,而高端客户是市场逐步成熟后券商获得良好回报的主要依靠。因此,从这个角度讲,由于品牌、人才、产品等方面的劣势而导致的高端客户争夺竞争力缺乏,将是国内券商面临的最大挑战。

其次,是规模的差距,这是国内券商心中的痛。南方证券认为,国内券商的平均资产规模尚不足国际大型投资银行资产规模的十分之一,而资本实力则更弱。国外券商大都是公众公司,且普遍与商业银行处于同一集团的控制之下,经过长期的资本积累和大规模兼并重组,资金和业务发展得到强有力支持。而我国证券经营机构发展历史只有10来年的时间,普遍独立经营,业务单一,增资扩股只是近些年的事,更缺乏市场化的大规模兼并重组。对证券业这样的服务性行业,规模就意味着信誉和实力,没有规模,难以得到客户的信任,不利于公司各项业务的开展。

饱受垢病的“业务同质化”问题,被业界公认为国内券商今后发展中最严峻的考验。各券商业务内容高度趋同,业务单一,增值服务项目少。主要集中在投行、经纪业务、自营三个领域,导致盈利模式趋同,券商的生存与股市的系统风险高度依存。而国外大型券商主要是混业经营的综合性公司,经营范围覆盖商业银行、投资银行、证券、保险等行业。其业务内容包括证券承销、证券经纪、证券自营、风险投资、购并、衍生产品、资产证券化、咨询服务等。

很有意思,券商都把人才流失列为与海外证券公司竞争的四大挑战之一。华泰证券马昭明副总裁直言,中国证券市场的历史很短,国内证券高级经营管理人才十分缺乏,国际型人才更是短缺。海外证券公司进入中国市场,必然需要大量的既熟悉国内证券市场又有相当专业知识的优秀人才。从国内证券公司中寻觅此类人才,无疑是一条捷径。在薪酬待遇等方面,海内外券商存在着相当大的差距,海外券商进入后,在人力资源方面对国内券商的冲击是可想而知的。

关键还看运营机制

在四大挑战之外,各家券商都对竞争中的深层次问题都有独到的见解,但各自的角度不同,所以表述方式也不同。华泰证券的马昭明副总裁认为,与国内券商相比,外国的投资银行实行混业经营,他们集商业银行、投资银行、证券、保险等于一身,不仅在各业务领域已形成规范、成熟的经营模式和盈利模式,而且中间业务也已十分成熟,国内券商从机制上就处于劣势。笔者发现,近年来排名在5到20位的、发展势头强劲的新锐券商,都很看重运营机制之间的竞争。

在深入分析竞争压力之后,券商们纷纷开出自己的“药方”,虽然“药方”的侧重点各不相同,但都无一例外地强调“转型”。对全球金融业颇有研究的普元总裁刘亚东博士也赞同这种观点,他表示从全球金融业发展历程来看,建立以客户为中心的经营模型非常重要,在竞争中胜出的总是那些对市场变化反应敏锐,能够迅速采取行动满足客户需求的金融企业,这个法则不但适用于大型金融集团,也适用于中小型专业化金融服务公司。

对于未来,券商一般持有谨慎乐观的态度,在看到困难的同时,也充满期望。泰阳证券总裁刘郎教授认为,由于我国经济未来的10年乃至20年都将处于快速增长时期,证券市场的发展空间是巨大的。证券市场在未来10年内在规模、品种等方面必将有一个更大的繁荣发展。韩国证券市场开放的过程和今天的市场格局也可以告诉我们,证券市场的逐步开放并非都是洪水猛兽。国外券商与国内券商互相发挥优势,在良性竞争中加强合作,将极大地繁荣和完善我国的证券市场,迎来一个在发展中双赢的局面。

摘自〈上海证券报〉普元新证券营销论坛之一
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